周四，黄金期货价格在盘中一度跌破每盎司3290美元的低点，尽管如此，自本月初触及3508美元的高点后，金价仍徘徊在历史高位附近。尽管经历了一次小小的回撤，资深市场分析师拉里·麦克唐纳却提醒投资者，宏观环境正在发出警示信号，应储备资金而非盲目追逐涨幅。

麦克唐纳强调：“这股逆势上涨如同2000年至2001年的行情，主要由空头补仓和追涨者驱动，你必须准备好应对这种风险。”他以巴菲特持有的创纪录的3480亿美元为例，指出市场中最明智的资金正在为可能到来的风暴做准备。

作为熊市陷阱报告的创始人，以及《如何倾听市场语言》一书的作者，麦克唐纳认为美国经济正走向“两届任期，两次衰退”的轨迹，他指的是特朗普在2020年的第一次衰退，并预测在他的第二任期将再次出现衰退。他指出：“第一季度GDP已经转为负值。当前，美国正在实施自上世纪60年代以来最大规模的增税，而信贷市场的崩溃才刚刚开始。”

麦克唐纳指出，私人信贷市场的问题可能像滚雪球一样扩大。他警告道：“市场中出现了各种警示信号，我和许多机构交流时，他们表示，私人信贷公司的估值贷款与实际交易之间存在50至60个百分点的差距。”

最新的数据显示了他的担忧。据惠誉评级，目前已有超过6.5%的借款人拖欠汽车贷款超过60天，创下历史新高。根据国际金融协会5月份的报告，全球债务已达到324万亿美元的历史最高水平。

麦克唐纳表示，尽管本季度初高贝塔股票和人工智能相关股票涨幅惊人，但消费者信贷压力和需求疲软在金融和运输领域已显现。他指出：“Capital One等最大的次贷贷款机构创下了历史新高，而其他如Ally和地区性银行则出现了严重分歧。这种状况令人担忧。”

他补充说，CCC级信贷利差（垃圾债中风险最高的部分）正在扩大。他说：“CCC级贷款就像煤矿里的金丝雀。如果市场还有支撑，他们应该会反弹。”

在硬资产方面，麦克唐纳正在关注金矿、铂金、铀和新兴市场股票，尤其是巴西股票。“各国央行都在买入黄金、铂金和钯金，这些金属的上涨空间更大。如果美元崩溃，巴西将成为突破点。”

麦克唐纳表示，黄金的坚韧性还受到对主权信用不信任加剧的推动。他指出：“30年期日债收益率刚刚触及3.13%，如果日本央行无法抑制长端利率，那么谁又能呢？这将悄然摧毁全球套利交易。”

他预测，到明年，金价可能触及每盎司4000美元，而白银和铂金的表现将更为出色。他说：“这是硬资产轮换的开始，到2032年，Barrick可能会成为标准普尔500指数前10强之一。”